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時間(jian)︰2020-02-19 15:07:17 來源︰經濟日(ri)報

2月3日(ri),中(zhong)國人民銀行(xing)開(kai)展了1.2萬億(yi)元公開(kai)市場操作,其中(zhong)7天(tian)逆回購操作9000億(yi)元,中(zhong)標利率(lv)2.40%,14天(tian)逆回購操作3000億(yi)元,中(zhong)標利率(lv)2.55%。兩個期限公開(kai)市場操作中(zhong)標利率(lv)均下降了10個基點。

對此,央行(xing)貨(huo)幣政策委員(yuan)會委員(yuan)、清華(hua)大學(xue)國家金融(rong)研究院研究員(yuan)馬駿表示,公開(kai)市場操作中(zhong)標利率(lv)下降是中(zhong)央銀行(xing)超預期投放流動性的結果。今年(nian)春節後第一個交易日(ri),人民銀行(xing)開(kai)展1.2萬億(yi)元公開(kai)市場逆回購操作投放資金,比當日(ri)公開(kai)市場逆回購到期量1.05萬億(yi)元多(duo)1500億(yi)元,再加上其他因素增(zeng)加的流動性,銀行(xing)體系流動性總量比去年(nian)春節後多(duo)了9000億(yi)元,流動性非(fei)常充(chong)裕。

馬駿認為(wei),超預期流動性投放推動今天(tian)公開(kai)市場操作中(zhong)標利率(lv)下行(xing)了10個基點,達到了“降息”效果。公開(kai)市場操作中(zhong)標利率(lv)下降,有利于穩定投資shou)zhe)預期,提振金融(rong)市場信心。

“央行(xing)超預期流動性投放,對整體市場利率(lv)會產生向下的推動力。”馬駿說,繼今日(ri)反(fan)映市場短期利率(lv)的公開(kai)市場操作中(zhong)標利率(lv)下降後,央行(xing)按慣例(li)在月中(zhong)開(kai)展的中(zhong)期借貸便利操作中(zhong)標利率(lv)也(ye)有望下降,這意味著2月20日(ri)公布的貸款市場報價利率(lv)(LPR)下降可期。1月初降準後,部分銀行(xing)可能已(yi)根據資金成(cheng)本變化下調了自身報價,但尚未達到使(shi)LPR整體下調的閾值。上次降準的積累,加上此次央行(xing)超預期流動性投放推動整體市場利率(lv)下行(xing),2月20日(ri)公布的LPR下降概率(lv)明(ming)顯增(zeng)大。

為(wei)了降低實體經濟融(rong)資成(cheng)本,引導(dao)LPR利率(lv)下行(xing),2019年(nian)11月5日(ri),央行(xing)投放1年(nian)期中(zhong)期借貸便利(MLF)4000億(yi)元,同時將利率(lv)下調5個基點至3.25%。為(wei)保持(chi)政策利率(lv)曲(qu)線水平平滑,央行(xing)于11月18日(ri)下調7天(tian)期逆回購利率(lv)5個基點至2.5%,12月18日(ri)下調14天(tian)期逆回購利率(lv)5個基點至2.65%。

“從今天(tian)貨(huo)幣市場和(he)債(zhai)券市場運行(xing)情況來看,利率(lv)水平總體平穩,市場預期穩定。”中(zhong)國民生銀行(xing)首(shou)席研究員(yuan)溫彬表示,在當前(qian)疫情防控特殊時期,央行(xing)這一舉措有利于保持(chi)節後市場流動性充(chong)足供應,有助于金融(rong)機構做好流動性管理。2月10日(ri),在這9000億(yi)元逆回購到期後,央行(xing)也(ye)有可能通過MLF置換,投放較(jiao)長期限流動性,並對2月20日(ri)LPR報價產生影(ying)響。在這一周(zhou)的時間(jian)里,央行(xing)可繼續觀(guan)察疫情防控情況、物價水平變動情況等,並作出相應政策選擇。

東方(fang)金誠首(shou)席宏觀(guan)分析師王青認為(wei),市場資金面有望保持(chi)較(jiao)為(wei)寬(kuan)松狀態,若(ruo)本月LPR報價跟進下行(xing),則(ze)企業(ye)貸款利率(lv)有可能以(yi)更大幅度(du)下調,這將在一定程度(du)上激發企業(ye)貸款需求,預計未來一段時期信貸、社融(rong)及M2等金融(rong)數據回升幅度(du)將會加快,這將有xing)?撼逡 楦旯guan)經濟帶來的短期沖擊。

馬駿認為(wei),公開(kai)市場操作中(zhong)標利率(lv)下降將帶動市場整體利率(lv)下行(xing),有利于降低資金成(cheng)本,緩解企業(ye)的財務壓(ya)力,支持(chi)實體經濟,緩解新型冠(guan)狀病(bing)毒感(gan)染的肺炎疫情對實體經濟的沖擊。


編輯︰胡瀟(xiao)穎

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